新聞中心
聯系我們 公司:鄭州中小企業擔保有限公司
地址:鄭東新區心怡路與康寧街交叉口亞新廣場A座19樓
電話:0371-58508917
郵箱:[email protected]
您的當前位置: 首頁>>新聞中心>>行業動態
2011年首度上調準備金率:穩健調控大幕開啟
作者: 鄭州中小企業擔保有限公司 | 發布時間: 2011-01-19 | 33 次瀏覽

對于未來一年的政策走勢,業內人士分析,貨幣政策將率先由寬松回歸常態,穩健的貨幣政策將主要采取總量對沖、增量控制與適度升值、謹慎加息、適當管制流入資本的對策來收縮流動性,并管理好通脹預期。

     盡管在進入2011年還不到一個月的短暫時間內,“落實穩健的貨幣政策、控制流動性的總閘門、引導貨幣信貸合理適度投放”等已多次被央行在不同場合加以強調,但作為新一年調控政策的首度開閘——央行上周五晚間即宣布上調存款準備金率0.5個百分點,仍多少令市場感到有些突然。

 

     毫無疑問,此舉的個指向就是控制信貸投放。雖然經歷了去年兩次加息和六次調高存款準備金率之后,但控制流動性的任務依然艱巨。一方面,從去年末的情況看,企業的資金需求比較旺盛,因受到全年信貸額度管理的抑制,相當一部分的信貸需求被延緩到今年1月份集中釋放,從而極易造成1月份的信貸投放量出現 “井噴”。

 

     顯然,此次上調存款準備金率,就是試圖引導商業銀行把握好信貸投放的節奏,防止1月份信貸失控。而一些市場人士則判斷,1月份前兩周的貸款投放規模很可能已經十分巨大。正是預計到今年信貸增長的慣性和剛性,央行力求盡早抑制信貸沖動。

 

     此外,一季度有近1.2萬億元到期央票,國泰君安證券研究員伍永剛分析,在1月份以來銀行間市場流動性緊張的緩解、央票回籠資金功能仍有限的情況下,上調存款準備金率回收流動性是必然之舉。

 

     而作為本次上調存款準備金率0.5個百分點的另外一個動因——由于去年12月外匯占款繼續保持快速增長并導致M2增速超預期,目前人民幣升值預期依然較強,特別是近期人民幣匯率已連續3日創新高,熱錢流入的壓力不減,因此,央行需要通過上調準備金率來應對基礎貨幣的大量投放。

 

     最新公布的金融運行數據顯示,去年四季度,我國共新增外匯儲備1990億美元,較三季度多增50億美元。FDI(對外直接投資)保持穩定、貿易順差恢復較快、境外資本流入明顯增多是外匯儲備多增的主要原因——這在數據上則表現為外匯占款的持續高增長。銀河證券研究部分析師張新法認為,在人民幣升值預期下,外匯占款短期內很難下降。而提高存款準備金率,可在一定程度上回收銀行體系流動性,防止貨幣環境過于寬松。

 

     值得關注的是,此次上調存款準備金率與2010年12月金融數據公布僅隔兩日,顯然,此次調控既是對2010年年末經濟金融運行的一種反饋,也表明央行試圖通過其政策的一致調節來培養市場的一致性預期,培養決策的公信力,最終形成決策面和市場的共識,使政策的推出有較為良好的執行效果。

 

     按照2010年12月底金融機構人民幣存款余額71.82萬億元計算,此次上調存款準備金率0.5個百分點,將回收流動性約3600億元,大型銀行的存款準備金率水平達到19%,是1985年以來的更高水平。

 

     工行投資銀行部研究中心首席分析師陳振鋒分析,隨著存款準備金率的一次次調高,銀行業金融機構的超額存款準備金率不斷下降,將逐漸影響到商業銀行的資金投資收益率。部分商業銀行在繳納存款準備金時,將被迫拋售部分債券或其他資產,預計此次存款準備金率調整,靜態來看仍將對商業銀行利潤有3%左右的影響。

 

     伍永剛、王麗雯也認為,本次上調0.5個百分點對銀行負面影響約0.37%。隨著存款準備金率到達19%的歷史高位,銀行超額準備金率已相對較低,已難以完全用超額準備金替換法定準備金,可能需要調整資產結構以實現法定存款準備金率上調后的配置,靜態來看對銀行產生一定的負面影響。

 

     不過,接受采訪的分析人士認為,由于資金面趨緊,銀行議價能力和銀行間市場資金收益率或會提升,這將部分彌補繳納存款準備金率帶來的投資收益損失,從而令負面影響有所減小。

 

     而對于未來一年的政策走勢,業內人士分析,貨幣政策將率先由寬松回歸常態,穩健的貨幣政策將主要采取總量對沖、增量控制與適度升值、謹慎加息、適當管制流入資本的對策來收縮流動性,并管理好通脹預期。

 

     “未來存款準備金率和利率都有上調空間?!标愓皲h認為,存款準備金率的調控節奏將視信貸投放速度而定,以達到從供給面控制流動性的目標;而基準利率的調整在2011年或將置于政策工具的重要位置,其調控節奏將視物價水平而定。利率和存款準備金率的搭配協調使用或將是在當前經濟面下央行的主要操作方式。

 

     銀河證券則認為,在國內流動性偏多、通脹壓力較大、利率調整受到一定制約的情況下,未來一段時期,存款準備金率統一上調和差別上調有可能會同時進行?!拔覀冾A計,上半年偏重于統一上調并啟動差別上調,二季度以后,會根據不同金融機構的資本充足率、經營穩健性和貸款投放的具體情況,實施動態的、有差別的存款準備金率制度?!睆埿路ㄕf。 

×關閉 鄭州中小企業擔保有限公司
海南麻将技巧心得